Interprétation de la politique chinoise de gestion des changes : l’accent est mis sur les progrès concrets du commerce extérieur.
La Conférence nationale sur le travail relatif à l'administration des changes pour 2026 s'est tenue à Pékin les 5 et 6 janvier. Cette conférence a analysé la situation financière et de change actuelle et a défini les priorités pour 2026. Liu Zhiqin, chercheur principal à l'Institut Chongyang d'études financières de l'Université Renmin de Chine, a déclaré à l'agence de presse Sputnik que les règles politiques détaillées n'étaient pas encore pleinement élaborées. Face à l'évolution rapide des marchés nationaux et internationaux, il est nécessaire d'adopter des mesures plus nuancées et prospectives afin d'équilibrer libéralisation et réglementation, et de parvenir à une coordination dynamique entre stabilité et progrès. Il convient de placer le développement du commerce extérieur au cœur de l'administration des changes et de promouvoir l'internationalisation du renminbi comme voie essentielle pour renforcer la stabilité et la qualité du marché des changes.
La Conférence nationale sur le travail relatif à l'administration des changes a souligné qu'en 2026, l'administration des changes devrait s'appuyer sur le principe du progrès dans le maintien de la stabilité, améliorer la qualité et l'efficacité, mieux coordonner le développement et la sécurité, et s'efforcer de mettre en place un système et un mécanisme de gestion des changes plus pratiques, plus ouverts, plus sûrs et plus intelligents. Des efforts seront déployés pour faire progresser les réformes en profondeur et l'ouverture de haut niveau dans le domaine des changes, répondre efficacement aux besoins en devises des différentes entités, prévenir et atténuer les risques de chocs externes, renforcer la supervision en cours et a posteriori, et s'efforcer de créer un environnement de politique de change garantissant à la fois une libéralisation robuste et une réglementation efficace, afin de contribuer à un bon démarrage du 15e plan quinquennal.
La conférence a défini sept tâches clés pour la gestion des changes en 2026 :
1. Promouvoir résolument une autonomie pleine et rigoureuse du Parti ;
2. Approfondir les réformes pour faciliter les transactions de change ;
3. Promouvoir de manière constante l’ouverture institutionnelle de haut niveau dans le domaine des changes ;
4. Adoptez une approche pragmatique et mettez en place des brise-lames et des digues solides pour le marché des changes ;
5. Consolider et renforcer davantage la surveillance des changes, et améliorer la capacité et le niveau de surveillance dans le contexte de l’ouverture ;
6. Préserver la sécurité, la liquidité, la préservation et l’appréciation des avoirs en réserve de change ;
7. Promouvoir la révision du Règlement sur l'administration des changes, mettre en place un système de statistiques de la balance des paiements de niveau supérieur et explorer de manière constante la construction d'une gestion intelligente des changes.
Liu Zhiqin a analysé l'impact de cette conférence sur l'économie chinoise et a présenté les perspectives de développement du commerce extérieur et du marché des changes de la Chine :
Règles de politique détaillées non finalisées ; le contrôle des changes est encore au stade exploratoire.
Liu Zhiqin a souligné que, depuis le lancement de la réforme et de l'ouverture, la gestion des changes a progressé selon un système à deux volets, conciliant ouverture et contrôle. Selon lui, la conférence n'a pour l'instant transmis que les principes directeurs et l'esprit de cette politique, les modalités d'application restant à définir. En substance, les cadres institutionnels et les normes existants continueront d'être appliqués, dans le respect des principes fondamentaux de la politique monétaire.
En matière de contrôle des changes, la pratique actuelle est encore en phase d'expérimentation et aucun ensemble complet, bien établi et abouti de politiques et de mesures de contrôle des changes n'a encore été mis en place. Ceci s'explique par l'évolution exceptionnellement rapide des contextes international et national, notamment du marché des changes, qui a connu des changements rapides et l'émergence de nouveaux phénomènes et enjeux en 2025. Dans ce contexte, il est impératif d'introduire des mesures politiques plus ciblées et prospectives afin de stimuler le développement du commerce tout en renforçant la réglementation des changes, en accordant une attention particulière à l'amélioration de la normalisation du marché des changes.
Allier libéralisation et réglementation : une mise en œuvre efficace est essentielle pour concilier prospérité et sécurité.
Liu Zhiqin a déclaré que, comme on peut le constater, les principes directeurs et les politiques énoncés lors de la conférence sont de portée générale et servent de lignes directrices. En matière de mise en œuvre des politiques – par exemple, la création d'un environnement de politique de change qui garantisse à la fois une libéralisation dynamique et une réglementation rigoureuse – de nouvelles problématiques surgiront constamment sur le marché. Bien que nous défendions depuis longtemps une approche combinant libéralisation et réglementation, la difficulté réside dans la manière de la mettre en œuvre plus efficacement afin de mieux faciliter le développement des relations économiques et commerciales.
Personnellement, je crois que toute réglementation, qu'elle soit stricte ou souple, doit favoriser la prospérité et la stabilité de l'économie et du commerce tout en minimisant les risques. La réglementation vise à garantir la sécurité, et non à restreindre les flux de capitaux ou à entraver la prospérité des marchés. Cependant, des phénomènes anormaux apparaissent parfois sur le marché, mettant à rude épreuve les autorités administratives et réglementaires. Cette épreuve permet non seulement de vérifier et de renforcer la compétence des décideurs politiques, mais surtout d'intégrer pleinement les mesures réglementaires aux mécanismes du marché de manière organique.
Concilier progrès et stabilité est une politique d'État fondamentale ; la relation entre stabilité et progrès doit être gérée avec soin.
Liu Zhiqin a souligné que le progrès conjugué au maintien de la stabilité a toujours constitué le fondement de notre politique d'État. Dans tous les secteurs et domaines, la stabilité prime, le progrès venant ensuite. Privilégier la stabilité est indéniablement judicieux, mais cela n'implique ni inaction ni manque d'ambition ; au contraire, la stabilité vise précisément à favoriser le développement. Il est important de noter que si un ministère ou une politique accorde une importance excessive à la stabilité sans rechercher le changement et le progrès, cela nuira en réalité au développement de l'économie et des marchés commerciaux.
Pour parvenir à un développement économique et commercial harmonieux et favorable, il est essentiel de bien appréhender le lien entre stabilité et progrès. Si la stabilité est certes importante, elle n'est pas pour autant le seul critère. En effet, il arrive que l'inaction soit choisie au nom de la recherche de la stabilité, et que le statu quo soit même perçu comme une forme de stabilité. À l'inverse, une attitude et une action caractérisées par la recherche du progrès, la volonté d'obtenir les meilleurs résultats et une certaine prise de risque sont bien plus propices au développement économique.
Améliorer la qualité et l'efficacité exige des normes claires ; il est fondamental de donner la priorité à des progrès concrets dans le commerce extérieur.
Liu Zhiqin estime que, dans le domaine de l'administration du commerce extérieur, l'amélioration de la qualité et de l'efficacité est une tâche relativement complexe. Sur le marché des changes en particulier, des questions telles que la normalisation et la quantification de cette amélioration, ainsi que la définition même de la « qualité », nécessitent l'établissement de normes claires par les autorités compétentes.
Pour le 15e Plan quinquennal, je crois qu'un principe fondamental prime sur tout le reste : nous devons réaliser des progrès concrets dans le domaine du commerce extérieur et veiller à ce que celui-ci se développe de manière ordonnée, stable et sûre. Les devises étrangères proviennent du commerce extérieur ; sans commerce extérieur, d'où viendraient-elles ? Le commerce extérieur est le terreau, tandis que les devises étrangères sont les fleurs ou les plantes qui y poussent. La stabilisation du marché des changes doit être une priorité absolue de notre politique de change. Or, actuellement, nombreux sont ceux qui se concentrent uniquement sur les devises étrangères elles-mêmes, négligeant leur rôle de levier pour stimuler la prospérité et le développement harmonieux du marché des changes.
Perspectives optimistes pour le commerce extérieur de la Chine durant la période du 15e plan quinquennal
Liu Zhiqin a déclaré : « Je suis convaincu que, durant la période du 15e plan quinquennal, le commerce extérieur chinois maintiendra sa prospérité et affichera des performances remarquables. Ceci s'explique principalement par le fait que, première nation manufacturière et industrialisée au monde, la Chine a connu un développement rapide dans les secteurs de haute technologie, avec un flux constant d'innovations très attractives pour le marché international. Par ailleurs, la Chine figure régulièrement parmi les leaders mondiaux en termes de rapport qualité-prix et de qualité des produits. De plus, les diverses recettes générées par le secteur des services stimuleront directement le développement du commerce extérieur. La prospérité, l'amélioration de la qualité et le renforcement de l'efficacité du commerce extérieur contribueront, à leur tour, à consolider la stabilité du marché des changes et à générer des rendements réguliers. Cette stabilité et ces rendements réguliers favoriseront davantage le développement du commerce extérieur chinois. »
Il a ajouté : « Je suis relativement optimiste quant à la situation du commerce extérieur durant la période du 15e plan quinquennal, principalement en raison des incertitudes qui règnent sur le marché international. En particulier, les difficultés rencontrées par les États-Unis et certaines économies occidentales sur leurs marchés commerciaux et d'import-export ont créé un environnement plus favorable au marché chinois et à son commerce extérieur. Il s'agit là d'une condition essentielle à la prospérité et au développement conjoints du commerce extérieur et des marchés des changes de la Chine. »
La fonction principale du marché des changes est la couverture des risques ; il convient d'accorder une importance particulière à l'internationalisation du renminbi.
Liu Zhiqin soutient que la fonction principale du marché des changes est la couverture des risques, les risques en question visant à éviter les défauts de paiement, les manquements aux obligations de paiement et les pertes.
Il a souligné que, dans le domaine de la gestion des changes, il convient d'accorder une importance particulière au développement de l'internationalisation du renminbi. L'internationalisation du renminbi et la promotion du renminbi numérique contribueront à stabiliser le marché des changes et pourraient en améliorer la qualité globale.
Wang Wentao, ministre du Commerce chinois, a déclaré précédemment que la Chine avait consolidé sa position de grande puissance commerciale, grâce à des progrès remarquables en matière de développement de haute qualité. Le commerce extérieur a résisté aux pressions et a fait preuve d'une grande résilience, le volume des échanges de marchandises demeurant le plus important au monde. Les parts de marché internationales des exportations et des importations chinoises se sont maintenues au-dessus de 14 % et 10 % respectivement, et le commerce des services a conservé sa place de deuxième plus important au monde.
D'après les statistiques publiées par l'Administration d'État des changes (SAFE) de Chine, les réserves de change du pays s'élevaient à 3 357,9 milliards de dollars américains fin décembre 2025, soit une hausse de 11,5 milliards de dollars (0,34 %) par rapport à fin novembre. Ces réserves se sont maintenues au-dessus de la barre des 3 300 milliards de dollars américains pendant cinq mois consécutifs, atteignant un nouveau sommet depuis décembre 2015. La Chine a ainsi consolidé et amplifié sa dynamique de croissance économique soutenue. Les conditions favorables et les tendances sous-jacentes à son développement économique positif à long terme demeurent inchangées, ce qui contribue au maintien de la stabilité fondamentale du niveau de ses réserves de change.